雖然近日造紙板塊持續(xù)發(fā)力股價攀升，但造紙企業(yè)卻是冰火兩重天。一方面，龍頭企業(yè)的目標價仍在被不斷上調(diào)；另一方面，中小企業(yè)的壓力也在不斷加大。

野村證券發(fā)表的最新報告將玖龍紙業(yè)（02689.HK）目標價上調(diào)48%至19港元，將其2018年利潤預(yù)期上調(diào)49%，原因是過去兩周產(chǎn)品價格上漲快于預(yù)期。野村證券預(yù)計，隨著造紙行業(yè)進入傳統(tǒng)高峰季，下個季度產(chǎn)品價格將進一步上漲。

花旗調(diào)高理文造紙（02314.HK）目標價31%，由11元上調(diào)至14.5元，并調(diào)高未來三年盈利預(yù)測3%至7%，主要是行業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，刺激邊際利潤進入更穩(wěn)定周期。

9月13日，晨鳴紙業(yè)(000488.SZ)的表現(xiàn)不俗，A股和H股分別上漲2.16%和7.32%，雙雙創(chuàng)出其歷史新高。東北證券在幾日前也對晨鳴紙業(yè)給出了“增持”的評級。

“除去需求進入旺季，產(chǎn)業(yè)鏈庫存較低，這一輪造紙板塊的啟動還和話語權(quán)不斷向龍頭企業(yè)集中有關(guān)。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。

從2016年9月底開始，漲價潮席卷造紙行業(yè)，從上游紙廠到下游紙箱廠，再到終端客戶群。

數(shù)據(jù)顯示：剛剛過去的8月份，全國大部分紙廠進行了3-4次提價，有114家紙廠累計上調(diào)紙張價格600-800元/噸，其中用來做紙箱的瓦楞紙和白板紙價格漲幅最大。9月的前三天，全國109家紙廠上調(diào)了廢紙收購價，漲幅在30-260元/噸。

而且，趨勢仍在持續(xù)。上述業(yè)內(nèi)人士表示：“進入九月份以來，紙張價格繼續(xù)飆漲�！�

“這輪漲價潮的重要原因，是價格的話語權(quán)已經(jīng)集中到了行業(yè)龍頭手中。”上述業(yè)內(nèi)人士說，“去年，中小企業(yè)在成本壓力和環(huán)保壓力面前不堪重負，整個造紙行業(yè)企業(yè)間也在不斷的進行兼并重組。”

從2016年的財報也可以看出，一些龍頭造紙企業(yè)營收增長、利潤提高，行業(yè)內(nèi)兩級分化趨勢日益明顯。

2016年起，環(huán)保成為政策關(guān)注的焦點�；痣娫旒埖任廴拘袠I(yè)均要核發(fā)排污許可證，監(jiān)管執(zhí)行力度越來越強。

一位中小型造紙企業(yè)的人士表示：“以前國內(nèi)造紙多用麥秸稈為主料的草漿，但這種制漿過程對環(huán)境污染極大，隨著環(huán)保監(jiān)管力度的加強，草漿已淡出市場，國外進口的木漿、廢紙成為了目前造紙的主要原料�！�

2016年下半年開始，美廢率先提價，價格漲幅約25%。日廢與歐廢價格漲幅分別近40%與36%。面對全球性的廢紙價格集體上升趨勢，國內(nèi)造紙行業(yè)的成本不斷加大。

“對于我們來說，原材料價格的上漲，比如廢紙價格上升給企業(yè)帶來了很大的壓力。”上述造紙企業(yè)人士說，“尤其去年下半年人民幣處于貶值趨勢中，除原材料外，運費、煤炭等價格上漲也對造紙企業(yè)形成了成本壓力。”

摩根大通的一份報告認為，內(nèi)地短期禁止混合雜質(zhì)的廢紙進口，即低成本的海外箱板紙不能進入內(nèi)地，令小型紙廠成本上升，刺激整體箱板紙售價，不過，對玖龍紙業(yè)和理文紙業(yè)等大的龍頭企業(yè)影響并不大。

而且，一些小型企業(yè)由于環(huán)保難以達標被停產(chǎn)、限產(chǎn)，玖龍紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)等幾家大企業(yè)的產(chǎn)能在行業(yè)內(nèi)占比已經(jīng)相當(dāng)大，所以在定價權(quán)方面已經(jīng)擁有了絕對的話語權(quán)。

“這一輪造紙業(yè)的漲價潮中，許多大企業(yè)紛紛漲價，造成了行業(yè)的跟風(fēng)�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示，“隨著行業(yè)進入傳統(tǒng)旺季，龍頭企業(yè)的行情仍會有所持續(xù)，但中小企業(yè)則不會這么幸運。”