在經(jīng)歷了一個十年的黃金發(fā)展期之后，目前世界有色金屬工業(yè)進(jìn)入一輪深度調(diào)整階段，我國有色金屬行業(yè)也面臨供需失衡、市場無序、結(jié)構(gòu)不合理的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。因此，加快供應(yīng)側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型、降本增效的根本途徑。

對2015年有色金屬行業(yè)運(yùn)行的分析

由于需求增長放緩，供應(yīng)不斷擴(kuò)張，自2012年起，世界有色金屬市場開始進(jìn)入周期性下行通道，銅、鋁、鋅、鎳等主要有色金屬價格持續(xù)下滑，2015年更是出現(xiàn)斷崖式下跌。市場價格的變化，導(dǎo)致全球有色金屬企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢惡化，利潤大幅度減少，虧損不斷增加，投資明顯萎縮，資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，產(chǎn)業(yè)發(fā)展遭遇嚴(yán)冬。

中國是世界最大的有色金屬生產(chǎn)國和消費(fèi)國，產(chǎn)業(yè)也面臨很大的下行壓力。2015年有色金屬工業(yè)運(yùn)行整體呈現(xiàn)供需失衡、投資下降、價格暴跌、效益下滑局面，穩(wěn)增長遇到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

供需失衡 中國有色金屬工業(yè)雖然規(guī)模很大，但總體處于國際產(chǎn)業(yè)鏈分工的中低端環(huán)節(jié)，有色金屬冶煉和一般加工產(chǎn)能階段性過剩的矛盾突出。2015年，在國內(nèi)外市場主要有色金屬需求增速明顯回落，部分國外企業(yè)采取限產(chǎn)、減產(chǎn)措施的情況下，中國的產(chǎn)量仍在繼續(xù)增長，十種有色金屬產(chǎn)量超過5000萬噸，已經(jīng)接近當(dāng)年世界產(chǎn)量的一半，加劇了供應(yīng)過剩。其中，中國原鋁產(chǎn)量約3200萬噸，比上年增長10%以上，高于同期國內(nèi)消費(fèi)增速約1.5個百分點(diǎn)；精煉銅產(chǎn)量約800萬噸，比上年增長6%左右，高于同期國內(nèi)消費(fèi)增速約2個百分點(diǎn)。此外，銅、鋁等主要有色金屬是國際流動性很強(qiáng)的大宗商品，觀察其市場供需關(guān)系不能僅看國內(nèi)，更需具備全球視野。

2015年，美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢向好，成為拉動世界銅、鋁消費(fèi)增長的重要力量。然而，美國在世界主要有色金屬消費(fèi)中所占比重遠(yuǎn)不及中國，在歐盟、日本等其他主要消費(fèi)地區(qū)需求增長有限的背景下，美國消費(fèi)增長對市場走勢的影響力并不明顯。所以，盡管2015年LME銅、鋁庫存持續(xù)下降，但全球主要有色金屬供應(yīng)過剩的局面沒有改變。

投資下降 進(jìn)入新世紀(jì)以來，中國有色金屬工業(yè)固定資產(chǎn)投資增長速度一直明顯高于全國平均水平。但是，從2014年起，這種情況發(fā)生了變化，投資增長速度開始低于全國平均水平。2015年以來，這種趨勢更加凸顯，預(yù)計(jì)完成投資將比上年下降3%左右。行業(yè)投資下降，一方面，是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然結(jié)果，如鋁冶煉行業(yè)2015年完成固定資產(chǎn)投資不到600億元，比2011年下降20%，反映出化解電解鋁產(chǎn)能過剩已經(jīng)取得進(jìn)展；另一方面，投資下降也表明行業(yè)的發(fā)展后勁不足，影響行業(yè)未來發(fā)展。分析投資增幅下降的原因，有的是企業(yè)沒錢，有的是企業(yè)有錢，卻不知道投向哪里。過去的高速增長，已經(jīng)形成巨大的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，如先進(jìn)的高精銅板帶生產(chǎn)線，國內(nèi)引進(jìn)了17條，形成將近130萬噸的產(chǎn)能，但現(xiàn)在大多在生產(chǎn)中低端產(chǎn)品，不能發(fā)揮投資效益。行業(yè)投資下降，關(guān)鍵還是缺乏深入的市場調(diào)研和可靠的技術(shù)支撐，造成項(xiàng)目儲備不足。

價格暴跌 雖然自2012年起，國內(nèi)外市場有色金屬價格就進(jìn)入下行通道，但2015年出現(xiàn)的斷崖式下跌，其影響甚至超過了2008年的國際金融危機(jī)時期。2015年，國內(nèi)市場銅現(xiàn)貨平均價為41000元/噸，比上年下跌16%；鋁現(xiàn)貨平均價為12200元/噸，比上年下跌9%，均已接近或跌破國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)的平均成本線。毫無疑問，導(dǎo)致價格下跌的直接原因，肯定是市場供大于求。同時，由于有色金屬市場現(xiàn)貨與期貨并存，銅、鋁等期貨是典型的衍生金融商品。在市場走勢疲軟的背景下，金融資本做空銅、鋁期貨牟利，是其性質(zhì)的本能驅(qū)動。2015年，國內(nèi)投機(jī)資本做空有色金屬期貨，不僅影響了中國有色金屬價格走勢，而且成為國際市場打壓有色金屬價格的主要力量。由于產(chǎn)業(yè)資本要把自己的主要力量放在生產(chǎn)經(jīng)營方面，所以在期貨市場上完全不具備與金融資本抗衡的實(shí)力。因此，要防止金融資本惡意做空有色金屬市場，除了規(guī)范期貨交易制度外，更主要的是生產(chǎn)企業(yè)采取聯(lián)合限產(chǎn)、減產(chǎn)措施。

效益下滑 隨著價格的持續(xù)下跌，對國內(nèi)外有色金屬工業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生極大負(fù)面影響。2015年，中國有色金屬工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤比上年下降15%。其中，礦山企業(yè)利潤下降25%；冶煉企業(yè)利潤下降35%；國有企業(yè)處于虧損狀態(tài)，虧損面高達(dá)50%左右。在統(tǒng)計(jì)的37家中央及省屬國有企業(yè)中，虧損的有21家。各方面的分析都認(rèn)為，在當(dāng)前價格條件下，國內(nèi)外多數(shù)有色金屬礦山和冶煉企業(yè)已經(jīng)喪失了盈利能力。即使國內(nèi)一些電解鋁企業(yè)號稱能夠盈利，實(shí)際上也是將產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的應(yīng)得利潤，補(bǔ)貼到電解鋁生產(chǎn)環(huán)節(jié)，企業(yè)的盈利空間實(shí)際也被大幅度擠壓。

盡管2015年中國有色金屬工業(yè)面臨的宏觀環(huán)境十分嚴(yán)峻，但行業(yè)發(fā)展也有亮點(diǎn)。

行業(yè)自律發(fā)揮效果 為維護(hù)行業(yè)整體利益，2015年，中國主要銅、鋁、鋅、鎳等有色金屬生產(chǎn)企業(yè)自發(fā)組織在一起，按照市場規(guī)律，根據(jù)市場供需變化，自主決策，商議限產(chǎn)保價。這種主動行為，通過調(diào)整市場供給平衡，促使有色金屬價格回歸到合理區(qū)間，體現(xiàn)了行業(yè)自律。消息一出，市場馬上就有反應(yīng)，在一定程度上起到了遏制有色金屬價格斷崖式下跌的效果。

企業(yè)兼并重組取得明顯成效2015年，中國有色金屬工業(yè)出現(xiàn)了幾個重要的企業(yè)重組案例，不僅對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有影響，而且也將促進(jìn)世界產(chǎn)業(yè)格局變化。一是中國冶金科工集團(tuán)整體并入中國五礦集團(tuán)，這就明顯增強(qiáng)了五礦集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)工程技術(shù)方面的實(shí)力，海外資源開發(fā)的規(guī)模得到進(jìn)一步提升。二是浙江海亮股份兼并了全球最大的銅管供應(yīng)商河南金龍股份，顯著提升了產(chǎn)業(yè)集中度，增強(qiáng)了中國企業(yè)對全球銅管市場的影響力。三是紫金礦業(yè)參股世界著名礦業(yè)勘探企業(yè)加拿大艾芬豪公司，實(shí)現(xiàn)了低成本擴(kuò)張。此外，還有一批重大的企業(yè)重組在醞釀，一旦取得成功，就會對產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生重要影響。

支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金屬價格逆市上漲 2015年，雖然大宗有色金屬的價格下跌，但部分支撐戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的稀有金屬價格卻逆市上漲。其中，最突出的是碳酸鋰。受新能源汽車普及速度加快地帶動，國內(nèi)外動力電池生產(chǎn)對相關(guān)材料的需求也明顯增加。據(jù)分析，2015年國內(nèi)對碳酸鋰的需求增加了30%，導(dǎo)致價格成倍翻番。其他與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的鈷、稀土等材料價格，也出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。

有色金屬擴(kuò)大應(yīng)用穩(wěn)步推進(jìn) 擴(kuò)大有色金屬應(yīng)用，是產(chǎn)業(yè)生存和發(fā)展的基本立足點(diǎn)和終極目標(biāo)。近年來，中國有色金屬工業(yè)把擴(kuò)大應(yīng)用作為化解產(chǎn)能過剩的根本途徑，“以鋁代鋼”、“以鋁節(jié)木”穩(wěn)步推進(jìn)，取得了明顯成效。2015年，全國鋁結(jié)構(gòu)拖掛車產(chǎn)量達(dá)到幾千輛，不僅在國內(nèi)被列入節(jié)能惠民補(bǔ)貼產(chǎn)品目錄，順豐、申通、中石化以及煙草等企業(yè)的訂單在快速增長，而且還實(shí)現(xiàn)了批量出口。鋁建筑模板、鋁圍護(hù)板的應(yīng)用受到重視，在建筑領(lǐng)域推廣的前景一片光明。銅價的回落，也為擴(kuò)大銅水管在建筑領(lǐng)域的應(yīng)用提供了良機(jī)。

總體分析，盡管行業(yè)運(yùn)行面臨很大下行壓力，通過供應(yīng)側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革，產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍具有廣闊前景。

對2016年行業(yè)發(fā)展的展望

盡管當(dāng)前主要有色金屬價格斷崖式下跌的局面有所緩和，但從整個宏觀形勢看，大宗原料商品市場還在底部徘徊，2016年很難出現(xiàn)翻轉(zhuǎn)，可能面臨更多困難。我們認(rèn)為，目前這種低價還將持續(xù)較長時間，不會像2008年那樣較快反彈。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢不容樂觀，困難還可能進(jìn)一步增加。

市場供過于求的局面還將延續(xù) 過去十年有色金屬工業(yè)發(fā)展黃金期的拉動力量，是中國消費(fèi)需求的增長。隨著中國需求增長速度的回落，原有的增長動力已經(jīng)削弱，新的增長動力尚未形成，而近年來建設(shè)的大量產(chǎn)能卻在不斷釋放。這樣，如果企業(yè)不采取積極的減產(chǎn)、限產(chǎn)措施，預(yù)計(jì)2016年國內(nèi)外銅、鋁等主要有色金屬供應(yīng)總體依然處于過剩狀態(tài)。

主要有色金屬價格回升乏力 由于市場供過于求的局面難以改變，美聯(lián)儲加息預(yù)期繼續(xù)存在，國際流動性受到抑制，從全球市場看，包括有色金屬在內(nèi)的大宗原料商品價格上漲的支撐因素不足。從國內(nèi)市場看，雖然擴(kuò)大赤字的財(cái)政政策和相對寬松的貨幣政策增加了流動性，但傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)還需要一個過程。因此，金融資本做空有色金屬市場的機(jī)會仍然存在。如果企業(yè)的減產(chǎn)、限產(chǎn)措施不能真正落地，無疑將給空方提供新的機(jī)遇。

企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)仍在上升 隨著產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，中國有色金屬工業(yè)企業(yè)盈利能力下降，保持正向現(xiàn)金流難度加大，不少企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率超過80%，企業(yè)信譽(yù)等級被下調(diào)，導(dǎo)致融資越來越困難。2016年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資問題還將存在，一些企業(yè)的資金鏈繃得越來越緊，斷裂的風(fēng)險(xiǎn)在上升。由于很多企業(yè)之間存在上下游關(guān)聯(lián)關(guān)系，一旦某個企業(yè)的資金鏈條出現(xiàn)問題，就有可能發(fā)生多米諾骨牌現(xiàn)象，波及更大范圍。

結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨痛苦選擇 加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化資源配置，是有色金屬工業(yè)擺脫困境的根本出路。但這是需要付出代價的。試想，如果沒有上世紀(jì)末的有色金屬礦山企業(yè)的政策性破產(chǎn)，哪來的新世紀(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的十年騰飛。然而，那是以幾十萬職工的下崗或轉(zhuǎn)制換來的。當(dāng)前，搞供應(yīng)側(cè)改革，推動缺乏競爭力的產(chǎn)能退出市場，同樣要付出這樣的代價�，F(xiàn)在大家熱議的“僵尸企業(yè)”，最痛苦的就是解決“僵尸企業(yè)”人員安置問題。

培育增長新動力需要時間過程 中國政府為了實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長，出臺了不少政策措施，但真正能夠發(fā)揮作用，還需要一個時間過程。2008年，中國全社會固定資產(chǎn)投資只有17萬億元，2009年金融危機(jī)后增加的4萬億元投資，可以發(fā)揮很大的作用。而2014年，中國全社會固定資產(chǎn)投資已經(jīng)增加到51萬億元，在全國工業(yè)幾乎所有主要領(lǐng)域產(chǎn)能都過剩的情況下，再增加10萬億元投資，即使有領(lǐng)域可以投，也難以起到2009年那樣的作用。

從當(dāng)前情況分析，2016年，中國有色金屬工業(yè)發(fā)展的宏觀環(huán)境不容樂觀。不過，必須看到，有色金屬作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)支撐材料的地位沒有變。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，輕金屬結(jié)構(gòu)材料，對鋼鐵、水泥、木材等傳統(tǒng)材料的替代作用明顯。在上世紀(jì)80年代，中國提出世界有色金屬消費(fèi)量占鋼材消費(fèi)量5%的概念，而現(xiàn)在發(fā)達(dá)國家有色金屬消費(fèi)量占鋼材消費(fèi)量的比例均有明顯上升。2014年美國有色金屬消費(fèi)量約為840萬噸，鋼材消費(fèi)量約為9890萬噸，占比為8.5%；日本的占比為6.7%；德國的占比則高達(dá)11%。與之相比，當(dāng)年中國有色金屬消費(fèi)占鋼材消費(fèi)量的比例是6.2%，仍明顯低于發(fā)達(dá)國家的水平。這表明，中國對有色金屬的需求還沒有到頂，拓展應(yīng)用還有空間。